严重低估！八牛股等待起跳

　　原料成本优势明显。棉花价格的快速上涨对公司基本没有影响，公司今年生产所用的棉花成本已锁定在不到1.9万元/吨，远低于目前市场上近3万元/吨的价格，具有明显的成本优势，公司产品也仍有提价的空间。

　　出口价格提升，高毛利率可保证。订单饱满，从短单恢复到4个月左右的长单。价格上调幅度约为8%，预计公司今年的毛利水平保持在32%-33%的水平。其中美国市场复苏明显，订单量价齐升，欧洲、日本市场也比较稳定。散单少，订单集中于50个左右的固定客户，使公司出口保持稳定。

　　技术优势是公司未来前景看好的主要因素。色织工艺复杂、进入门槛高，除了巨额的设备购置成本和土地成本制约之外，经验丰富的专业技术人才和技术摸索中高昂的次品成本，是更为重要的限制条件。公司色织布产品技术领先，这一核心竞争优势短期内难以被超越，预计国际服装品牌商对公司面料的依赖在较长的一段时间内还将持续。

　　国内品牌建设还需时日。国内市场拓展进展缓慢，战略不够清晰，2009年海外市场的波动拖延了内销市场的开拓进程。今年主要拓展以上海为中心的华东市场，预计国内市场取得实质性进展还需时日。

　　预计公司2010、2011年可以实现每股收益0.75元、0.87元，根据2010年7月26日收盘价8.43元计算，2010、2011年的PE分别为11倍和9.7倍，估值水平偏低，首次给予"买入"评级。 (宏源证券)

　　国电电力：持续资产注入 规模快速成长

　　2010年上半年，公司实现营业收入159.48亿元，同比增长17%；实现营业利润12.54亿元，同比减少26.35%；实现归属于母公司所有者的净利润8.6亿元，同比减少7.5%；基本每股收益0.07元。本期不分配不转增。

　　发电量增长较快。上半年公司完成了对国电江苏公司80%股权的收购，增加控股装机458万千瓦，权益装机221万千瓦。截至2010年6月底，公司控股装机容量达到2189.85万千瓦，2010年上半年全国发电量同比增长19.3%，机组利用小时数提高约9%，需求转好和规模扩大使公司发电量增长较快，公司全资及控股电厂累计完成发电量492.57亿千瓦时，完成上网电量462.2亿千瓦时，同比分别增长15.12%和15.43%。由于煤价有一定上涨，新投产水电增加了运营费用以及朝阳发电厂关停机组，公司主业毛利率同比下降了5.1个百分点。

　　多元化战略顺利展开。公司继续实施多元化发展战略。

　　火电方面，大开二热、酒泉项目正式开工；风电方面，开工风电项目容量90万千瓦，35万千瓦风电项目获核准，海上风电开发全面启动；水电方面，瀑布沟、深溪沟共计136.5万千瓦水电项目顺利投产发电；太阳能方面，宁夏平罗、中卫、甘肃金塔等光伏发电项目核准并开工；煤炭方面，察哈素煤矿、左云煤矿、英力特积家井煤矿和沙巴台煤矿均有不同程度进展。此外，英力特化工和多晶硅项目开展顺利。

　　将再次增发促进公司发展。公司拟公开增发30亿股募资97亿元，其中72亿元用于收购大股东国电集团持有的北仑第三发电公司50%股权，国电新疆电力公司100%股权，国电江苏谏壁发电公司100%股权及国电江苏公司20%股权，合计增加公司权益装机368万千瓦；另外陆续投入38亿元资金用于瀑布沟水电站、谏壁发电厂扩建项目、大连开发区热电联产项目、酒泉热电联产项目、延边州大兴川水电站项目的建设。

　　维持"买入"评级：预计公司2010-2012年全面摊薄后EPS分别为0.17元、0.24元和0.29元，对应的动态市盈率分别为21倍、15倍和12倍，估值偏低，维持"买入"评级。 。 (天相投顾)